跌光360亿，宠物之王崩了？

2026年，资本市场消费板块的“魔幻”宠物赛道，正经历阵痛。 作者 |云帆 来源 |投资家（ID：touzijias） 2026年，资本市场消费板块的“魔幻”宠物赛道，正经历阵痛。 根据同花顺APP数据，2026上半年，A股七家宠物龙头乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、天元宠物、依依股份、源飞宠物、路斯股份，集体交出一份“失血”成绩单，普遍陷入“增收不增利”困局。当中，股价、利润杀得比较狠的是，资本眼里的“宠物之王”乖宝宠物。 伴随宠物风口兴起、“年轻人拼命花钱”，“国产宠粮老大”乖宝宠物，风头无二，2025年创下约500亿元市值“神话”，同期中宠股份、佩蒂股份市值加在一起，都不及它一家。 谁也没想到，仅一年时间，“宠物之王”就崩了。乖宝宠物最新财报显示，2026年前三季度，公司营收51.25亿元，同比增长8.17%；归母净利润2.14亿元，同比下降58.35%。第三季度，公司增速滑落至4.27%，归母净利润2300万元，同比暴降82.96%，净利率1.45%，几乎逼近不赚钱边缘。公司股价更为惨烈，距巅峰累计暴跌70%，超360亿元灰飞烟灭。 这个让无数年轻人宁愿省吃俭用，也要为爱宠买单的“情绪”风口，走到了梦醒时刻。 一 过去十年（2015-2025年），宠物市场的疯狂有目共睹。 如果按着年轻人最愿意为“情绪”买单的风口划分，宠物市场的火爆程度只排在潮玩、奶茶之后。百度文库显示，“潮玩、奶茶、宠物”是年轻群体最认可的消费标签。“三标签”里，潮玩排名第一，十年复合增速30%；奶茶第二，十年复合增速24%；宠物第三，十年复合增速13%。 虽然宠物增速排名第三，但在年轻人的消费观里，它比潮玩、奶茶更“刚需”。 年轻人的社交平台小红书上，随处可见为自家猫狗宝贝辛苦操劳的“家长”。“他们认真研究宠粮配方、做体检功课、囤积营养食品、布置猫狗小窝、分享哪家宠物SPA做得好。” 多种多样的消费需求，撑起了庞大的“万亿级”宠物市场，“主粮、零食、医疗、洗护、保险、文旅、培训、殡葬......你能想到的所有跟人类有关领域，完美复刻到了宠物身上。” 要这么看，宠物市场比潮玩、奶茶大太多了，根本就不在一个量级上。庞大的市场刺激着，想在里面淘金的创业者、企业、资本。十年数据一统计，相当惊人 。2015年，国内宠物市场存量企业约18万家，到了2025年，国内注册的宠物相关企业数量合计超过833万家。 十年市场复合增速才13%，企业参与数量达到了46倍，夸张程度“瞠目结舌”。 可谓任何行业都想赚宠物、赚背后年轻“家长”的钱。“宠物之王”乖宝宠物就是在这样的背景下，高速成长的。但跟大多数参与者2015年入场不同，乖宝宠物创始人秦华对风口预判更早。 在创立乖宝宠物之前，秦华在农牧集团担任高管，手握产业资源。2006年，一次赴美考察改变了秦华的人生轨迹，他发现，美国家庭饲养宠物是常态，宠物是美国一大消费市场。反观国内，一片空白。缺乏“系统性宠物产业”，宠物吃食普遍是“人吃剩下的残羹剩饭”。 秦华觉得，这是他人生翻盘的好机会，他想用手中产业资源，改变国内宠物市场的面貌。 为了人生翻盘，秦华赌上一切，他抵押房产，倾尽积蓄，凑了400万元启动金成立乖宝宠物。 “他要生产一款人也可以吃的宠物食品。” 二 “梦想美好，现实骨感。” 在年轻人没有被资本看作“最大消费群体”前，饲养主力群体大爷大妈们，对宠物消费“认知”有限。在他们看来，“宠物有口吃的就行，怎么可能比人吃的还好？” 创业就缺钱的秦华，把目光放到海外，他用早年积累的人脉牵线沃尔玛等全球巨头，做起了低端代工生意。 秦华倒是清醒，国内宠物消费需要“普及”，先得用海外市场撑现金流。高光时，公司年出口额突破1.6亿美元。2013年，秦华的生意遭遇巨变，海外客户突然大幅砍单、压价、缩减采购规模，他和公司站到了生死十字路口。他算了一笔账，“订单是别人的、品牌是别人的、渠道是别人的、定价权是别人的。”到头来，竟“一无所有”，他缩减开支，谋求转型。 也是那年，秦华又赌了一把，他押上工厂及全部家底孵化出了自有宠粮品牌麦富迪。 单看这个长得像外国品牌的名字，彼时，秦华的想法应该是，“用自有品牌再次杀向海外市场”。令他意外的是，2015年起，全球资本风向悄悄改变，90后进军职场，消费主力切换。 天猫消费数据显示，2015年是国内消费主力切换节点。“这一年，90后线上消费占比超越80后，是线上第一大消费群体。” 很快，风口嗅觉灵敏的阿里巴巴创始人马云锁定变化，他在2016年“杭州云栖大会”上，首次提出了“五新（新零售、新制造、新金融、新技术、新能源）”概念，火爆全球。全球资本顺势而为，大举投资年轻消费群体青睐的赛道。 飓风刮过，国内宠物市场渐渐升温。与之对应的是，“新晋第一大消费群体90后，饲养宠物占比提升。”根据宠物类垂直媒体调研，20